안녕하세요, 해투사입니다.
오늘은 미 재무부의 국채 바이백 확대 이후 채권 시장과 금·비트코인이 어떻게 움직였는지 살펴보겠습니다.
📌 이번 리포트 핵심 요약 3가지
ㅣ 호르무즈 해협이 사실상 닫히면서 사우디 원유 물량이 바브엘만데브 해협으로 집중
ㅣ 후티가 사우디 선박 봉쇄를 선언하면서 통항량과 정상 탱커 통항이 급감
ㅣ 그런데 유엔은 후티가 아닌 AQAP의 해상 작전 가능성을 또 다른 위협으로 지목
그렇다면 시장이 이미 적응한 후티의 위협과 AQAP의 위협은 무엇이 다를까요?
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01. 왜 지금 이 바다인가
미국과 이스라엘이 이란을 공격한 2월 28일 이후 호르무즈 해협이 사실상 닫혔습니다.
세계 석유의 20%가 지나던 길입니다.
사우디는 우회로를 택했습니다.
홍해 남쪽 끝, 바브엘만데브 해협입니다.
최근 두 달간 이 해협을 통과한 원유 620만 배럴 가운데 3분의 2가 사우디산이었습니다.
평소 세계 석유의 8%가 지나던 곳에, 호르무즈 물량까지 몰렸습니다.
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02. 7월 20일, 봉쇄가 선언됐다
7월 13일 후티가 사우디 공격을 재개했습니다.
20일에는 바브엘만데브에서 사우디 선박을 봉쇄하겠다고 선언했습니다.
통항량은 즉시 무너졌습니다.
봉쇄 직전 주 354척이던 통항이 다음 주 269척으로 줄었습니다.
24% 감소입니다.
타격은 유조선에 집중됐습니다.
제재유를 나르는 그림자 선단을 제외한 정상 탱커 통항은 42% 급감해 53척이 됐습니다.
호르무즈를 피해 선택한 또 다른 길에서도 문제가 시작된 것입니다.
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03. 그런데 후티는 협상을 말한다
여기서 주목할 점은 후티의 태도입니다.
후티는 통항료를 걷는다는 보도를 부인했습니다.
안전통항 보장은 자발적이며 무료라고 밝혔습니다.
협상 대표 무함마드 압둘살람은 협상에 열려 있다고 했습니다. 다만 2015년부터 이어진 봉쇄를 푸는 것이 조건이라고 덧붙였습니다.
즉,
공격하면서 동시에 조건을 제시합니다.
국가처럼 행동한다는 뜻입니다.
그리고 바로 이 지점에서 또 다른 조직과의 차이가 나타납니다.
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04. 유엔이 지목한 것은 다른 조직이었다
2월, 유엔 안전보장이사회 테러감시 조정관 콜린 스미스는 예멘의 알카에다 아라비아반도지부, AQAP를 국제 안보에 대한 임박한 위협으로 규정했습니다.
자금 사정이 회복돼 대원 급여를 다시 지급하고 있으며,
해상 작전과 미 해군 자산에 대한 위협을 모색 중이라고 했습니다.
그는 AQAP를 지금 알카에다의 선봉이라고 표현했습니다.
후티만 보고 있던 바다에 또 다른 위험이 등장한 것입니다.
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05. 두 조직은 이미 손을 잡았다
후티와 AQAP는 2022년부터 불가침 협정을 유지해 왔습니다.
보안과 정보를 협력하고 서로에게 은신처를 제공합니다.
해협 건너편도 연결됐습니다.
소말리아 알샤바브와 후티의 관계가 깊어지며 무기 밀수 경로가 열렸습니다.
2024년 1월 소말리아 해역에서 나포된 배에는 예멘으로 향하던 탄도미사일과 대함순항미사일 부품이 실려 있었습니다.
결국,
해협 양쪽 해안이 모두 연결된 셈입니다.
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06. 멈추는 조직과 노리는 조직
여기서 중요한 것은 두 조직의 위험의 성격이 다르다는 점입니다.
후티의 봉쇄는 목적이 분명합니다.
사우디를 압박해 자신들에 대한 봉쇄를 풀겠다는 것입니다.
목적이 있으면 조건이 있고,
조건이 있으면 협상이 됩니다.
시장이 후티 헤드라인에 반응하되 무너지지는 않는 이유입니다.
하지만 AQAP에는 그 구조가 없습니다.
요구 조건도, 협상 대표도, 해제 시점도 없습니다.
후티가 배를 멈추는 조직이라면 AQAP는 배를 노리는 조직입니다.
앞의 것은 가격에 넣을 수 있습니다.
뒤의 것은 어렵습니다.
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07. 시장은 적응했다, 후티를 기준으로
봉쇄 선언 며칠 만에 전쟁위험 보험료가 치솟았습니다.
하지만 보험 가입 자체는 여전히 가능합니다.
2023년부터 2025년까지 홍해를 겪은 보험사들이 빠르게 다시 값을 매길 수 있었기 때문입니다.
사우디도 방법을 찾았습니다.
선적량을 줄이고, 화물을 나눠 내리고, 수에즈 흘수 제한을 피해 수메드 송유관을 사용합니다.
통항량은 초기 급락 뒤 266척 선에서 안정됐습니다.
시장은 이미 적응했습니다.
문제는,
그 적응이 후티라는 전제 위에 서 있다는 점입니다.
전제가 바뀌면 계산은 처음부터 다시 시작됩니다.
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08. 반론, 그리고 볼 지표
물론 다른 분석도 있습니다.
제임스타운재단은 8월 분석에서 AQAP가 예멘에서 조용해지자 3천 마일 떨어진 사헬 무장세력에 자신을 연결해 존재감을 유지하고 있다고 봤습니다.
부활이 아니라 주변화를 막으려는 재조정이라는 것입니다.
유엔은 임박한 위협이라고 보고,
민간 분석기관은 쇠퇴의 신호라고 봅니다.
판단이 갈립니다.
그렇다면 앞으로 확인해야 할 지표는 세 가지입니다.
통항량이 계속 줄어드는가.
경유와 항공유 가격이 원유에서 떨어져 나가는가.
제조업체가 부품 지연을 보고하는가.
후티의 위협에 맞춰 만들어진 시장의 계산법이 계속 작동할지, 아니면 새로운 위험을 다시 가격에 반영해야 할지는 이 지표들을 통해 확인할 필요가 있습니다.
해협이 좁아지면 차트가 먼저 반응할 수 있습니다.
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해투사에서는 앞으로도 해외선물 시장에 영향을 미치는
주요 글로벌 이슈와 시장 흐름을 쉽고 명확하게 정리해 전달드리겠습니다.
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