인튜이트, 조정 순이익 가이던스 예상 상회에도 개장 전 11% 급락: 시장은 여전히 무엇을 우려하고 있는가?

TradingKey - 세무 및 금융 소프트웨어 기업 인튜이트(INTU)는 8월 25일 장 마감 후 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했다. 분기 실적은 시장 예상치를 상회했으나, 2027 회계연도 가이던스가 애널리스트 전망치를 하회하면서 8월 26일 개장 전 거래에서 주가가 11% 이상 하락했다.

[출처: TradingView]

4분기 회계연도에 인튜이트의 매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 43억 5,400만 달러를 기록하며 시장 예상치인 42억 7,000만 달러를 상회했다. 조정 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 47% 증가한 4.03달러로, 이 역시 애널리스트 예상치인 3.58달러를 넘어섰다. 2026 회계연도 전체 매출은 전년 대비 14% 증가한 214억 4,800만 달러, 조정 EPS는 전년 대비 20% 증가한 24.27달러를 기록했다.

[출처: 인튜이트 공식 웹사이트]

시장 관심은 빠르게 2027 회계연도 가이던스로 이동했다. 인튜이트는 새 회계연도 매출이 232억 8,000만 달러에서 235억 1,000만 달러 사이가 될 것으로 예상했으며, 이는 애널리스트 예상치인 237억 2,000만 달러를 하회하는 수준이다. 조정 EPS는 22.88달러에서 23.12달러로 전망되어, 기존 시장 예상치였던 27.30달러에 미치지 못했다.

하지만 이러한 격차는 주로 회계 방식 변경에서 비롯됐다. 회사는 새 회계연도(2026년 8월 1일)부터 비GAAP(Non-GAAP) 지표에서 주식 기반 보상 비용을 더 이상 제외하지 않을 것이라고 발표했다. 인튜이트 실적 자료의 공시에 따르면, 이 조정은 새 회계연도 EPS에 주당 5.81달러의 장부가치 영향을 미친다.

월가의 산출 방식에 따르면 이전 방식을 적용했을 때 새 회계연도의 실제 실적 전망치는 약 28.81달러로, 이전 애널리스트 예상치를 상회했을 것이다.

[출처: 인튜이트 공식 웹사이트]

실적 가이던스의 격차는 회계 조정 때문으로 볼 수 있지만, 매출 가이던스 둔화는 이 요인의 영향을 받지 않는다. 인튜이트는 새 회계연도의 전년 대비 매출 성장률이 9%~10%로 둔화할 것으로 예상하며, 이는 애널리스트 예상치인 237억 2,000만 달러에 미치지 못해 시장의 부정적 반응을 이끈 주요 원인이 되었다.

매출 가이던스 둔화에는 몇 가지 요인이 작용했다.

핵심 제품인 터보택스(TurboTax)의 사용자 증가가 부진했다. 2026년 5월, 회사는 같은 기간 업계 전반의 미국 국세청(IRS) 세무 신고 감소와 맞물려 터보택스 온라인 유료 사용자가 2% 증가하는 데 그쳤다고 밝혔다.

한편, 생성형 AI 세무 도구가 시장에 진입하고 있다. 월가 기관의 모델링에 따르면 AI가 세무 신고서 1건을 처리하는 데 소요되는 토큰 소비의 이론적 비용은 0.12달러에 불과한 반면, 터보택스의 건당 평균 수수료는 162달러에 달한다. 이러한 영향이 현재 실적 수치에 아직 완전히 반영되지는 않았지만, 시장은 AI 도구 도입으로 사용자 이탈이 가속화될 것을 우려하고 있다.

또 다른 인수 사업인 메일칩(Mailchimp) 역시 실적이 부진했다. 인튜이트가 이전에 인수한 마케팅 자동화 플랫폼인 메일칩은 전체 매출의 약 7%를 차지하며, 새 회계연도 매출 가이던스는 -1%에서 보합 수준으로 제시되었다.

2026년 8월, 투자자들은 메일칩 실적 공시 및 AI 경쟁의 영향과 관련해 인튜이트를 상대로 집단 소송을 제기했다. 인튜이트는 사업 투명성을 제고하기 위해 새 회계연도부터 메일칩을 별도 보고 부문으로 지정했다.

전략적 차원에서 인튜이트는 2026년 5월 전체 인력의 약 17%에 해당하는 약 3,000명의 감원을 발표했으며, 확보된 리소스를 신규 사용자 유치를 위한 퀴크북스(QuickBooks) 무료 버전 출시 등 고객 확보 부문에 재배치했다.

그러나 매출 가이던스 둔화와 함께 핵심 사업 및 인수 사업 모두에서 동시에 압박받는 상황에서 시장은 이러한 전환 계획에 대해 관망세를 유지하고 있다.

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