주식시장 매도세 확대: 투자자들이 갑자기 우려하는 이유는?

Investing.com -- 화요일 전 세계 증시가 하락세를 보이고 있으며, 인공지능(AI) 관련 종목에 대한 과도한 포지션이 해소되기 시작했다는 경고에 따라 시장 전반에 위험 회피 심리가 확산되면서 S&P 500 및 Nasdaq 100 선물도 압박을 받고 있습니다.

비탈 노우ledge(Vital Knowledge)의 애덤 크리아스풀리(Adam Criasfulli) 애널리스트는 “기술주 약세의 원인은 무엇일까? 이와 같은 상황에서 흔히 그렇듯이, 이번 하락을 촉발한 것은 지난 12~24시간 동안의 단일 뉴스보다는 지난 몇 주간 누적된 여러 요인들 때문”이라고 분석했습니다.

Nikkei 225 와 Hang Seng 를 포함한 아시아 증시는 밤사이 하락하며 유럽 거래자들에게 부정적인 분위기를 안겨주었습니다. 한국의 KOSPI 는 AI 수혜주인 Samsung Electronics 와 SK Hynix 가 큰 타격을 입으면서 장중 최대 10%까지 하락한 채 마감했다. 데이비드 추(David Chew)가 이끄는 씨티(Citi) 전략가들은 어제 최근 상승세 이후 KOSPI 지수가 “다시 극단적인 수준”으로 돌아왔다고 경고했습니다.

Euro Stoxx 600 는 유럽 장 오전 세션에서 1.1% 하락하며 이러한 하락세를 이어갔고, 이후 미국 선물 시장도 하락폭을 확대하면서 월스트리트는 개장 초반 급락할 것으로 보입니다.

제리 파울러(Gerry Fowler)가 이끄는 UBS 전략가들은 어제 “투자자들이 과밀 현상과 ‘모두 같은 버스에 탄’ 같은 동향을 점점 더 인식하고 있으며, 많은 이들이 위험 대비 남은 상승 여력이 얼마나 되는지 의문을 제기하기 시작했다”고 경고했습니다.

"실질적으로 시장은 여전히 구조적인 차원에서 AI 스토리를 믿고 있다고 보지만, 전술적인 측면에서는 확신이 점차 약화되고 있으며, 일부 헤지펀드 투자자들은 이미 포지션을 축소하기 시작했습니다."

“같은 버스”라는 비유는 2025년부터 2026년까지 이어진 AI 주도 강세장 전반에 걸쳐 조용히 축적된 위험을 잘 포착하고 있습니다. 바로 소수의 반도체 설계사, 하이퍼스케일 클라우드 제공업체, 메모리 칩 제조사, 그리고 더 광범위한 AI 인프라 관련 종목에 기관 자금이 지나치게 집중되어 있다는 점입니다.

“투자 활동이 ‘속도 제한’에 도달함에 따라 설비 투자 상향 조정이 주춤해질 위험이 있다”고 파울러는 덧붙이며, “이로 인해 공급망 전반에 걸쳐 실적 전망 수정이 부재하게 되고, 고평가된 과밀 포지션이 시장 평균보다 저조한 성과를 보일 위험에 노출될 수 있다”고 지적했습니다.

다시 말해, AI 공급망 전반에 걸친 주식들의 프리미엄 평가를 정당화해 온 실적 수정 동력이 한계에 다다르고 있을 수 있습니다. 2025년 내내 실적 상향 조정을 견인했던 하이퍼스케일러들의 자본 지출 발표 물결이 정체되기 시작한다면, 고평가된 컨센서스 매수 포지션을 뒷받침하는 펀더멘털은 실질적으로 약화될 것입니다.

이러한 배경은 화요일의 광범위한 시장 움직임 이전부터 이미 형성되고 있습니다. 기술주들은 나스닥 종합지수( Nasdaq Composite )와 S&P 500 지수에 부담을 주며, 현재 전 세계적인 매도세로 확대된 압박에 대한 초기 신호를 보냈습니다.

추(Chew)는 보고서에서 “나스닥의 강세 포지션은 규모와 수익성 측면 모두에서 여전히 과도하게 확장된 상태이며, 매수 포지션은 상당한 이익을 실현하고 있다. 수익성 있는 매수 포지션이 집중되어 있어 하락 위험이 높은 상태”라고 밝혔다.

향후 시장의 관건은 UBS가 지적한 전술적 포지션 축소가 무질서한 매도 국면으로 이어질지, 아니면 저가 매수세가 유입되며 여전히 견고한 AI 투자 사이클에 대한 시장의 신뢰를 뒷받침할지에 달려 있습니다.

상향 조정 사이클을 재개하기 위해서는 새로운 촉매제, 즉 하이퍼스케일러들의 새로운 자본 지출(capex) 약속이나 AI 수익화가 인프라 비용을 앞지르고 있다는 증거가 나타날지 여부에 많은 것이 달려 있다. 지난 12개월 동안 가장 우수한 실적을 기록한 기업 중 하나인 Micron 는 수요일 장 마감 후 실적을 발표할 예정입니다.