SpaceX, 16% 급락 후 반등세로 전환. Oppenheimer, 동사 주식에 대해 58% 상승 여력 전망

TradingKey - 스페이스X(SPCX)는 채권 발행 여파로 어제 하루 만에 16.43% 급락했으며, 오늘 장전 거래에서는 공모가인 150달러를 일시적으로 밑돌기도 했다. 하지만 기술주 전반의 매도세 속에서도 스페이스X는 흐름을 거스르며 3% 이상 반등했고, 작성 시점 기준 2.04% 상승한 157.75달러를 기록하고 있다.

채권 발행 소문으로 촉발된 단기 급락을 겪은 후 스페이스X의 주가는 회복세를 보이고 있으며, 이는 본질적으로 이번 자금 조달에 대한 시장의 인식이 "유동성 패닉"에서 합리적인 가격 책정으로 되돌아갔음을 반영한다.

[출처: TradingView]

이번 200억 달러 규모의 채권 발행의 주된 목적은 2027년에 만기가 도래하는 브릿지론의 차환이며, 이는 현금흐름 압박의 징후라기보다는 신용도가 높은 기업의 일상적인 자본 구조 최적화에 해당한다. 상장 이후 회사가 보유한 1,000억 달러 이상의 현금 예치금과 맞물려, 스페이스X가 "극심한 자금난"에 처해 있다는 기존의 패닉성 내러티브는 점차 사실이 아닌 것으로 밝혀졌으며, 이는 주가 회복을 지지하는 근본적인 배경이 되고 있다.

다만 채권 발행으로 인한 밸류에이션 논리의 변화가 완전히 사라진 것은 아니라는 점에 주목할 필요가 있다. 상장 전 시장은 우주 및 AI 내러티브의 장기적 성장 잠재력에 더 주목했으나, 이번 채권 발행은 투자자들의 관심을 거대한 비전에서 경영 실태로 돌려놓았으며, 회사의 대규모 자본 지출 속도가 현금 창출 능력과 얼마나 부합하는지 재평가하도록 만들었다.

간단히 말해, 스타링크가 성숙한 현금흐름 창출원이기는 하지만, 스타십의 기술적 고도화, 위성 네트워크의 글로벌 확장, AI 인프라의 본격적인 구축은 모두 대규모 투자가 필요한 단계에 있어 장기적인 수익성 확보로 가는 길은 여전히 불확실하다.

이후 주가 회복의 지속 가능성은 다음 두 가지 요인에 달려 있다.

첫째는 신용시장에서의 최종 금리 책정이다. 채권 발행 스프레드가 관리 가능한 수준으로 유지되고 청약 수요가 탄탄하다면, 이는 채권시장이 회사의 장기적인 채무 상환 능력을 인정하고 있음을 시사하며, 동시에 주식시장에서 부채와 관련된 우려를 완화할 것이다.

둘째는 사업 측면에서의 실질적인 진전이다. 스타십의 고빈도 재사용이 실현되고 스타링크의 이익 실현이 가속화되어 자체 창출 현금흐름이 막대한 자본 지출을 감당하기에 충분하다는 점이 증명된다면, 부채는 밸류에이션의 걸림돌에서 다시 성장 동력으로 전환되어 기업 가치를 상승 궤도로 되돌려놓을 것이다.

오펜하이머 자산운용은 최근 연구 보고서에서 스페이스X의 목표주가를 190달러에서 250달러로 상향 조정했으며, 이는 현재 주가 대비 58%의 상승 여력을 의미한다.

해당 기관은 커서(Cursor) 인수로 매출 가시성이 높아짐에 따라 스페이스X의 AI 사업 성장 전망이 크게 개선되었으며, 향후 대규모 언어 모델, 데이터 센터, 전력, 주파수 분야의 핵심 역량을 확보하기 위해 인수를 계속 활용할 수 있다고 판단했다.

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