엔비디아의 2026년 주주총회 관전 포인트는? 젠슨 황: 모든 토큰은 수익이다, AI 수익화에는 이미 답이 있다

TradingKey - 미 동부 시간 기준 6월 24일, 엔비디아의 ( NVDA) 연례 주주총회에서 젠슨 황 CEO는 2시간 동안의 연설을 통해 AI 산업의 다음 발전 단계에 대한 방향을 제시했다. 그는 "유용한 AI 시대"의 공식적인 도래를 선언하며, 에이전트가 향후 수십 년 동안 컴퓨팅 파워 수요를 견인할 핵심 엔진이 될 것이라고 밝혔다. 또한 이러한 컴퓨팅 패러다임의 전환을 60년 만의 가장 큰 업계 리셋으로 규정했다.

젠슨 황은 그의 연설에서 AI가 기술적 실험에서 상업적 생산으로의 전환을 완료했다고 거듭 강조했다.

GitHub 개발자 데이터를 인용하며, 그는 글로벌 개발자들이 병합한 풀 리퀘스트(pull request) 수가 2024년 4억 건에서 2025년 5억 건으로 증가했고, 2026년 불과 몇 달 만에 거의 3배로 급증했다고 언급했다. 이러한 수치 뒤에는 AI 에이전트가 프로그래밍, 디자인, 데이터 분석 등의 작업에서 인간을 대규모로 대체하고 있으며, 생성된 모든 토큰이 수익화 가능한 이익 단위가 되고 있다는 현실이 자리 잡고 있다.

황 CEO는 과거 데이터 센터의 핵심 기능이 파일을 저장하고 전송하는 것이었던 반면, 현대 AI 공장의 핵심 임무는 코드, 답변, 디자인, 행동, 서비스의 원재료 역할을 하는 수익화 가능한 지능 단위인 토큰을 생산하는 것이라고 지적했다.

그는 AI 산업 생태계를 설명하기 위해 '5층 케이크' 구조를 제시했는데, 이는 아래에서부터 에너지, 칩 및 시스템, 인프라, 모델, 애플리케이션으로 구성된다. 이 프레임워크는 엔비디아의 사업 영역이 칩을 넘어 전체 AI 생산 체인을 아우르고 있음을 암시한다.

이러한 새로운 패러다임 아래에서 엔비디아 시스템을 구매하는 고객들은 단지 컴퓨팅 도구를 사는 것이 아니라, 직접 수익을 창출할 수 있는 AI 공장을 구축하고 있는 것이다.

황 CEO는 공장 아키텍처의 효율성, 구체적으로 와트당 얼마나 많은 토큰을 생산할 수 있는지와 토큰당 비용을 얼마나 낮출 수 있는지가 가장 중요한 경쟁 차원이 되었다고 강조했다.

2026 회계연도 기준 엔비디아의 연간 매출은 전년 대비 65% 증가한 2,160억 달러를 기록했으며, 이 중 데이터 센터 매출이 전년 대비 68% 증가한 1,940억 달러를 차지했다. 영업 활동 현금 흐름은 1,030억 달러에 달했으며, 연간 410억 달러가 주주에게 환원되었다.

황 CEO는 엔비디아 시스템의 구매 가격이 가장 낮지는 않을 수 있지만, 가장 낮은 비용으로 가장 많은 토큰을 생산하는 동시에 가장 높은 처리량을 달성할 수 있다고 특별히 언급했다. 이 비즈니스 모델은 시장에서 완전히 검증되었으며, AI 시대에 엔비디아의 지속적인 리더십을 위한 탄탄한 기반을 마련했다.

거대 모델 학습, 추론 및 AI 에이전트 애플리케이션의 빠른 도입에 따라 데이터 센터 내 메모리와 스토리지의 전략적 가치가 꾸준히 상승하고 있다. 엔비디아는 풀스택 기술 우위를 활용하여 이 AI 산업 혁명의 핵심 동력으로 자리매김하고 있다.

젠슨 황은 베라 루빈(Vera Rubin) 플랫폼을 "회사 역사상 가장 중요한 제품 중 하나"로 꼽았다. 학습에 집중하는 이전의 호퍼(Hopper) 플랫폼이나 추론에 중점을 둔 블랙웰(Blackwell) 플랫폼과 달리, 베라 루빈은 AI 에이전트 시대를 위해 특별히 설계된 완전한 AI 팩토리 솔루션이며, 베라(Vera) CPU는 엔비디아(Nvidia)의 범용 CPU 시장 진출을 알리는 기념비적인 제품이다.

황 CEO는 AI 에이전트의 작동 방식이 인간과 완전히 다르다고 설명했다. 이들은 나노초 단위의 연산 세계에 머물며 도구를 빈번하게 호출하고, 데이터베이스에 액세스하며, 코드를 실행하고, 작업을 반복한다. 이러한 시나리오에서 CPU가 병목 구간이 되면 고가의 GPU가 유휴 상태로 방치되고, 유휴 시간의 매 초는 AI 팩토리의 매출 손실로 이어진다. 이를 해결하기 위해 엔비디아는 에이전트 전용 베라 CPU를 기초부터 다시 설계했다. 더 이상 코어 수로 마케팅하지 않고, 전 세계 수십억 명의 AI 에이전트의 동시적인 요구를 충족하기 위해 극도로 낮은 지연 시간의 반응성을 추구한다.

LPDDR5 메모리를 탑재한 최초의 CPU인 베라는 기존 x86 CPU보다 1.8배 빠르며, 싱글 코어 성능은 50% 향상되었다. 또한 FP8 정밀도를 기본 지원하여 GPU의 중개 없이도 AI 추론 및 강화 학습 작업을 직접 처리할 수 있다.

현재 베라 루빈은 본격적인 대량 생산에 돌입했으며, 글로벌 주요 모델 개발사, 퍼블릭 클라우드, AI 클라우드 및 하이퍼스케일 고객사들이 이미 배포를 시작했다.

황 CEO는 "베라 루빈은 칩이 아니라 AI 팩토리 플랫폼이며, 생태계는 이미 작동하기 시작했다"라며 "모든 주요 모델 개발사, 퍼블릭 클라우드, AI 클라우드 및 하이퍼스케일러가 이를 기반으로 구축할 준비를 하고 있다"라고 말했다.

엔비디아의 3세대 AI 제품군은 명확한 역할 분담을 가지고 있다. 호퍼는 사전 학습에 집중하고, 블랙웰은 랙 수준에서 추론 규모를 확장하며, 스케줄링을 위한 베라 CPU와 연산을 위한 루빈(Rubin) GPU로 구성된 베라 루빈 플랫폼은 AI 에이전트 시대를 위해 특별히 설계되었다.

특히 엔비디아는 업계에서 NVLink, 스펙트럼-X(Spectrum-X) 이더넷, 인피니밴드(InfiniBand) 등 3가지 고속 네트워킹 시스템을 동시에 보유한 유일한 기업이다. 이는 베라 CPU에 독보적인 상호 연결 기반을 제공하여 에이전트 AI 시나리오에서 저지연 응답과 고효율 협업을 보장한다.

젠슨 황은 디지털 에이전트를 넘어 현실 세계의 물리적 AI로도 눈을 돌리고 있다. 그는 인공지능이 가상 세계를 벗어나 자율주행, 휴머노이드 로봇, 산업용 스마트 장비 등과 같은 단말에 본격적으로 도입되고 있으며, 물리적 하드웨어에 인지, 추론, 계획, 행동을 아우르는 완전한 지능형 역량을 부여하고 있다고 언급했다. 이 분야에서의 대규모 도입은 수조 달러 규모의 인프라 투자의 새로운 물결을 촉진할 것이다.

황 CEO는 AI 인프라를 전력망이나 인터넷 등 인류 역사상의 주요 인프라 프로젝트에 비유하며, 이것이 수십 년간 지속될 건설 붐이 될 것이라고 내다봤다. 그는 엔비디아의 기술이 디지털 에이전트를 지원할 뿐만 아니라, 향후 회사의 차세대 핵심 성장 동력이 될 물리적 AI를 위한 핵심 컴퓨팅 성능도 제공할 것이라고 강조했다.

올해 미국 증시 전반 대비 주가 흐름이 부진한 가운데, 젠슨 황은 AI 자본 지출 슈퍼사이클이 여전히 초기 단계에 있다는 관점을 강화하며 시장 신뢰를 다잡고자 노력했다.

그는 잉여현금흐름의 50% 이상을 주주에게 환원할 것임을 재차 강조하고, 몇 가지 자본 환원 정책을 장기적 약속으로 지정했다. 최근 실적 발표에서 엔비디아는 800억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다고 발표했다.

황은 향후 전망에 대해 "AI 인프라는 더 이상 실험 단계가 아니며, 본격적인 생산 단계에 진입했다"고 강한 자신감을 드러냈다. 그는 AI 에이전트 시대의 컴퓨팅 파워 수요가 기하급수적으로 증가할 것이라며, 엔비디아가 풀스택 기술 우위와 생태계 해자를 바탕으로 인류 역사상 최대 규모의 인프라 구축을 계속해서 선도할 것이라고 예측했다.

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