OpenAI IPO 연기로 소프트뱅크 주가 12% 이상 폭락, 손정의 1,000억 달러 규모 IPO 위해 로제 준비

TradingKey - 6월 26일 아시아 거래 세션에서 소프트뱅크 그룹 주가는 장중 14% 이상 폭락한 후 12% 넘게 하락한 6,226엔으로 마감하며, 단 하루 만에 약 5조 6,000억 엔의 시가총액을 증발시켰다. 이번 폭락은 소프트뱅크가 650억 달러 규모의 막대한 지분을 보유한 OpenAI가 재정 적자 누적으로 인해 IPO를 연기했다는 보도로 촉발됐다. 이는 손정의 소프트뱅크 최고경영자(CEO)가 CNBC와의 독점 인터뷰에서 "시가총액 1조 달러 기업을 탄생시킬 다음 황금 트랙은 피지컬 AI(Physical AI)와 휴머노이드 로봇이 될 것"이라고 주장한 지 얼마 지나지 않아 나온 것이다.

[출처: TradingView]

4월 30일 파이낸셜 타임스(FT) 보도에 따르면, 소프트뱅크는 미국에 일부 AI 및 로봇 공학 자산을 통합할 계획으로 '로제(Roze)'라는 이름의 AI 및 로봇 공학 기업을 설립하고 있다. 이 회사는 이르면 2026년 하반기에 상장할 것으로 예상되며, 목표 기업가치는 1,000억 달러다. 소프트뱅크는 올해 7월 텍사스에서 애널리스트 데이를 개최할 예정이며, 재무제표 작성을 위해 KPMG를 고용했고 Arm ( ARM)의 재무 부사장이 임시 최고재무책임자(CFO)를 맡고 있다.

로제의 설립은 단순한 사업 분할이 아니라 소프트뱅크의 물리적 AI 인프라를 심층적으로 통합하는 것이다. 이는 최근 몇 년간 AI 하드웨어, 에너지 공급, 자동화 분야에 분산되어 있던 투자를 '패키징'하여 완전한 폐쇄 루프(closed-loop) AI 생태계를 구축하는 것을 목표로 한다.

소프트뱅크는 지난 한 해 동안 오픈AI(OpenAI)에 대한 410억 달러 이상의 지분 투자 완료와 ABB의 로봇 사업 인수를 포함하여 수백억 달러를 투자했다. 로제가 성공적으로 상장한다면, 이는 손정의 회장의 AI 제국에서 두 번째 핵심 퍼즐 조각이 될 것이다.

하지만 로즈(Roze)가 채 출항하기도 전에, 기함 격인 OpenAI는 이미 거친 풍랑을 마주했습니다.

뉴욕타임스(The New York Times) 보도에 따르면, OpenAI의 상장 준비 논의에 정통한 관계자 3명은 OpenAI가 IPO를 2027년까지 연기하는 방향으로 기울고 있다고 밝혔습니다. 이 회사는 당초 이르면 올해 3분기나 4분기에 상장할 계획으로 투자은행과 로펌을 선임했으며, 이번 달에 미국 증권거래위원회(SEC)에 Form S-1 등록신고서 초안을 비공개로 제출했으나 구체적인 일정은 확약하지 않았습니다.

상장이 연기된 가장 큰 이유는 SpaceX가 상장 이후 보인 주가 추이가 냉혹한 선례를 남겼기 때문입니다. 지난 6월 12일 주당 135달러로 책정된 기업가치는 거래 첫날 1조 7,700억 달러까지 치솟았으나, 이후 하락세로 돌아서며 6월 26일에는 153달러까지 떨어졌습니다. 게다가 최근 글로벌 증시의 변동성이 한층 심화되었고, AI 설비투자가 결실을 맺을 수 있을지에 대한 투자자들의 회의론도 확산하는 추세입니다.

OpenAI 자문팀은 경영진에 두 가지 방안을 제시했습니다. 2027년까지 기다려 1조 달러의 기업가치로 상장하거나, 혹은 상장 절차를 앞당기기 위해 목표 기업가치를 낮추는 것입니다. 이에 대해 샘 올트먼(Sam Altman) 최고경영자(CEO)는 1조 달러 미만의 기업가치를 책정하는 그 어떤 제안도 수용할 수 없음을 명확히 했습니다. 자문팀은 개인 투자자들이 OpenAI 주식에 큰 열광을 보이지 않을 가능성이 높다는 경고도 덧붙였습니다.

더욱 우려스러운 부분은 재무 펀더멘털입니다. 디 인포메이션(The Information) 보도에 따르면 OpenAI의 투자설명서에 나타난 2026년 1분기 순손실은 약 85억 달러에 달하며, 여기에는 워런트 관련 비현금성 회계 비용이 아직 반영되지 않았습니다. 반면 매출원가는 35억 달러에 달했습니다. 한편 다른 보고서들에 따르면 OpenAI의 2025년 매출은 130억 7,000만 달러, 순손실은 385억 3,000만 달러를 기록한 것으로 나타났습니다.

소프트뱅크는 OpenAI에 누적 약 650억 달러를 투자해 약 13%의 지분을 보유하고 있으며, 이는 외부 주주 중 마이크로소프트의 27%에 이어 두 번째로 높은 수치다. 지난 2026년 3월 소프트뱅크는 OpenAI의 1,220억 달러 규모 투자 유치 라운드를 공동으로 주도했다. 앞서 시장에서는 OpenAI의 IPO가 소프트뱅크에 막대한 금융 수익을 안겨줄 것으로 널리 예상한 바 있다.

OpenAI의 IPO 연기는 수익화 주기가 길어짐을 의미한다. 소프트뱅크는 이전에 보유한 OpenAI 지분을 담보로 최소 60억 달러 규모의 주식담보대출을 조달하려 했으나 관련 협상이 교착 상태에 빠졌다. 만약 OpenAI의 IPO가 2027년까지 지연된다면, 이 기간 동안 소프트뱅크가 직면할 현금 흐름 압박은 더욱 심각해질 것이다.

시장은 민감하게 반응했다. 소프트뱅크 그룹 주가는 장중 급락하며 한때 장중 낙폭이 14%를 넘어서기도 했으나, 결국 12.53% 하락 마감했다. 소프트뱅크의 급락세는 아시아 기술주 전반의 투자심리를 위축시켰으며, 당일 닛케이 225 지수를 끌어내린 주요 악재 중 하나로 작용했다.

불과 이틀 전 열린 정기 주주총회에서 손정의 회장은 AI 거품론을 반박하며, 인공지능은 아직 초기 단계에 있고 거품을 논하는 것은 'AI에 대한 모욕'이라고 언급했다. 또한 그는 70대까지 회사를 이끌며 인간보다 1만 배 더 똑똑한 존재로 정의한 '인공 초지능' 개발에 전념하겠다는 의지를 밝혔다.

손정의 회장은 전례 없는 딜레마에 직면해 있다. 로제(Roze)의 1,000억 달러 규모 IPO가 그 기업가치를 뒷받침받으려면 AI에 대한 시장의 열기가 필요하지만, OpenAI의 막대한 손실과 지연되는 IPO는 바로 그 열기를 꺾고 있다. OpenAI의 실적이 악화될수록 AI 분야에 대한 시장의 신뢰는 약해지며, 이는 로제의 IPO를 점점 더 어렵게 만든다. 반대로 로제가 상장에 성공한다면 소프트뱅크의 새로운 자금 조달 경로가 확보되어 OpenAI 투자로 인한 재정적 압박이 완화될 수 있다.

소프트뱅크 내부에 회의적인 시각이 없는 것은 아니다. Bloomberg는 이전 보도에서 사안에 정통한 관계자들을 인용해, 소프트뱅크가 OpenAI 지분을 늘리기 위해 공격적으로 움직이던 초기 단계에서 한 내부 임원이 손정의 회장에게 'OpenAI가 결국 실패하면 소프트뱅크는 어떻게 됩니까?'라고 물었다고 전했다. 손 회장은 이에 직접적으로 대답하지 않았다. 파이낸셜타임스 역시 소프트뱅크 고위 소식통을 인용해, 손 회장의 샘 올트먼 및 OpenAI와의 긴밀한 관계가 소프트뱅크 내부 일부를 불안하게 만들고 그룹의 대차대조표를 압박하고 있다고 보도했다.

손정의 회장의 투자 규모는 실로 엄청나다. 그는 이전에 엔비디아와 티모바일 US 지분 일부를 매각했으며, OpenAI에 대한 투자를 계속 확대하기 위해 Arm 주식을 담보로 대출을 받기도 했다. 68세의 손 회장은 멈출 기색이 전혀 없다. OpenAI 체스 게임의 결과가 아직 결정되지 않은 상황에서도, 그는 이미 물리적 AI와 휴머노이드 로봇 분야로 자신의 칩을 던지고 있다.

로제가 예정대로 올해 하반기에 1,000억 달러의 기업가치로 미국 증시에 데뷔할 수 있을지, 그리고 OpenAI가 2027년까지 1조 달러의 기업가치로 IPO를 완료할 수 있을지 여부—이 두 가지 질문에 대한 답은 손정의 회장이 그의 인생에서 두 번째 전설적인 이정표를 달성할지, 아니면 위워크(WeWork)의 실패를 되풀이할지를 결정하게 될 것이다.

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