Investing.com - 이란과의 분쟁이 석유·가스보다 전력 및 금속에 대한 구조적 수요를 더욱 강화했다고 골드만삭스가 밝혔다. 골드만삭스는 원자재 분산 투자가 투자 포트폴리오에 있어 여전히 매력적인 헤지 수단이라고 주장했다.
골드만삭스 애널리스트들은 올해 16주간 지속된 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 석유와 가스 공급이 크게 줄어들었으며, 이로 인해 에너지 가격이 전반적으로 상승하고 세계 경제 전망에도 위협이 가해졌다고 밝혔다.
골드만삭스는 올해 들어 원자재 수익률이 주식 및 채권을 크게 상회했으나, 변동성은 더 높았다고 전했다.
분쟁 발발 3개월째인 5월까지 원유 및 석유 제품 가격은 전쟁 이전 수준 대비 각각 43%, 63% 상승했으며, 유럽 가스와 아시아 액화천연가스(LNG) 가격도 각각 50%, 70% 올랐다.
애널리스트들은 올해 세계 GDP 성장률이 2.4%로 예상되며, 이는 2025년 수준보다 0.4%포인트 낮은 수치라고 밝혔다.
분쟁이 더 오래 지속됐다면 세계 경제 성장에 미치는 부정적 영향은 전쟁 이전 전망치 대비 최대 마이너스 2%포인트에 달할 수 있었다고 분석했다.
골드만삭스는 이란 사태가 "궁극적으로 전력 및 금속 수요를 뒷받침하는 여러 주제를 강화하며, 이는 석유·가스보다 더욱 두드러진다"고 평가했다. 전기차 보급 확대, 재생에너지 발전, 전력망 투자, 국방비 지출 증가, 인공지능(AI) 경쟁 심화 등이 "전력, 구리, 리튬, 알루미늄 수요에 매우 우호적인" 요인으로 작용하고 있다고 지적했다.
구리와 관련해 골드만삭스는 5월에 구리 가격이 잠시 톤당 14,000달러를 넘어 사상 최고치를 기록한 이후, 2026년 말 및 2027년 평균 LME 구리 전망치를 각각 톤당 13,735달러, 13,800달러로 상향 조정했다.
애널리스트들은 전력망 및 전력 인프라만으로도 2025년 대비 2030년까지 구리 수요 증가분의 60% 이상을 이끌 것으로 내다봤다. 또한 2035년까지는 노후 광산 유지, 고철 수집률 제고, 신규 광산 개발 지원을 위해 톤당 15,000달러의 가격이 필요할 것이라고 덧붙였다.
금에 대해서는 2022년 러시아 외환보유액 동결 이후 신흥국 중앙은행들의 자산 다변화 흐름을 근거로 2026년 말 트로이온스당 4,900달러 전망치를 유지했다.
세계금협회(World Gold Council)가 2월부터 5월 사이 76개 중앙은행을 대상으로 실시한 설문조사에서 사상 최고치인 45%의 중앙은행이 향후 12개월 내 금 보유량을 늘릴 계획이라고 밝혔다.
단기적으로는 매파적 성향의 미국 연방준비제도(Fed)가 금리에 민감한 ETF 수요에 부담을 주고 있으며, 골드만삭스는 2027년 하반기로 미뤄진 금리 인하 사이클에 맞춰 ETF 포지션이 점진적으로 확대될 것으로 전망했다.
애널리스트들은 서로 다른 헤지 수단이 필요한 세 가지 인플레이션 국면을 제시했다. 경기 후반 인플레이션에는 경기 민감 원자재, 공급 차질에는 귀금속을 제외한 광범위한 원자재 바스켓, 중앙은행 신뢰도 위기에는 금이 가장 적합한 헤지 수단이라고 설명했다.
골드만삭스는 금속 정제 산업이 여전히 특정 지역에 집중되어 있어 전력 및 금속 시장이 "공급 긴축 충격에 취약한 상태"라고 지적했다.
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