SK하이닉스 블록버스터급 미국 상장 앞두고 알아야 할 핵심 사항

Investing.com — SK하이닉스, 세계적인 D램 메모리 칩 제조사이자 주요 "AI 기업" 중 하나인 이 회사는 목요일(현지시각)에 블록버스터급 미국 공모가(公募價)를 결정할 예정이다. 서울에 상장된 이 회사의 ADR은 금요일(현지시각)에 나스닥에서 티커 "SKHY"로 거래를 시작할 것으로 예상된다.

SK하이닉스의 역사적인 미국 시장 데뷔를 앞두고 알아야 할 핵심 사항은 다음과 같다:

블룸버그와 로이터의 목요일(현지시각) 보도에 따르면, SK하이닉스는 ADR당 149달러에 공모가를 책정할 것으로 알려졌다. 이 수치는 회사가 아직 공식적으로 확인하지 않았으며, 최종 가격은 목요일(현지시각)에 결정될 예정이다. 이 수준에서, 1,779만 주에 달하는 신주 공모는 약 265억 달러를 조달할 것으로 보인다. 이는 2019년 Saudi Aramco의 256억 달러 규모 기업공개(IPO)를 능가하며, 지난달 SpaceX의 857억 달러 규모 공모에 이은 두 번째다. 10개의 ADR은 서울에 상장된 보통주 1주를 나타낸다. SK하이닉스 주가는 목요일(한국시각) 한국 증시에서 5.3% 상승한 2,186,000원에 마감했으며, 광범위한 AI-가치평가 우려 속에 지난 2주간 약 25% 하락했음에도 불구하고 지난 12개월 동안 680% 상승세를 이어갔다.

로이터통신에 따르면 수요일(미국 현지시각)에 마감된 청약(bookbuild)은 여러 차례 초과 청약된 것으로 알려졌으며, 2억 달러부터 시작하여 일부는 10억 달러를 넘어가는 기관 투자가들의 주문을 유치했다. 주요 투자자인 Baillie Gifford Overseas, Coatue Management, 그리고 전 OpenAI 연구원 레오폴드 아셴브레너(Leopold Aschenbrenner)가 설립한 AI 인프라 펀드인 Situational Awareness Partners는 공동으로 총 70억 달러 규모의 ADR 매수 의사를 밝혔다. 이러한 투자자들의 열기는 모든 주요 AI 가속기(accelerator)의 핵심인 고대역폭 메모리(HBM) 시장에서 SK하이닉스의 확고한 지배력을 반영한다. 이 회사는 HBM 시장의 50~55%를 점유하고 있는 것으로 추정되며, Nvidia와 알파벳의 구글이 주요 고객사다. KAIST 전기전자공학부 유회준 교수는 "그래픽 처리 장치(GPU)와 AI 데이터센터에 대한 수요가 있는 한 SK하이닉스는 필수적이다"라고 말했다.

조달된 자금은 전적으로 생산 능력 확장에 사용될 예정이다. 테크타임스에 따르면, 공개된 세 가지 투자처인 용인 반도체 클러스터 내 첫 번째 생산 공장 건설에 약 31조 원, AI 메모리용 청주 P&T7 첨단 패키징 시설에 19조 원, ASML 극자외선(EUV) 리소그래피 스캐너 구입에 12조 원은 총 약 62조 원에 달한다. 이는 보고된 항목들이 이번 공모로 조달된 265억 달러에 직접적으로 매칭되기보다는, 더 광범위한 다년 간의 자본 투자 프로그램을 반영하고 있음을 시사한다. 이러한 자본 투자는 더 광범위한 한국의 국가적 이니셔티브의 일환이다. 한국 정부는 SK하이닉스와 삼성전자를 중심으로 5,760억 달러 규모의 반도체 투자 프로그램을 발표했으며, Nvidia CEO 젠슨 황은 SK하이닉스가 자사의 가장 큰 메모리 파트너로 남을 것이며, 현재의 칩 부족 현상은 향후 몇 년간 지속될 것이라고 공개적으로 밝혔다.

이번 상장의 핵심적인 논리는 SK하이닉스가 미국 동종업체에 비해 거래되는 할인율을 해소하는 것이다. 현재 마이크론 테크놀로지는 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 6.66배인 반면, SK하이닉스는 5.5배에 그친다. 곽노정 SK하이닉스 CEO는 이 격차를 직접적으로 지적한 바 있다. 그는 "ADR 상장을 통해 투자자 기반을 다각화하고, 우리의 기업 가치를 더 잘 반영하는 가치 평가를 달성할 것으로 기대한다"고 말했다. Petra Capital Management의 매니징 파트너인 앨버트 용(Albert Yong)은 최근 시장 변동성에도 불구하고 SK하이닉스 주식에 대한 수요는 "상대적으로 견조하게" 유지될 가능성이 높다고 덧붙였다.

주목할 점

당장 주목할 촉매는 금요일(현지시각) 개장 시 거래다. 청약 결과와 보도된 목표 가격 149달러는 높은 기준점을 제시했지만, 기관 투자가들의 진정한 확신은 7월 10일 SKHY가 나스닥에서 거래를 시작할 때 드러날 것이다. ADR 발행 가격에 대한 의미 있는 프리미엄이나 할인은 광범위한 미국 시장이 AI 메모리 테마를 얼마나 크게 지지할 의향이 있는지를 보여줄 것이다.