Investing.com - 모건 스탠리는 Nvidia 경영진과의 미팅 이후, 기존 AI 하이퍼스케일러를 넘어 확장되고 있는 Nvidia의 고객 기반이 투자자들이 주목해야 할 핵심 테마로 부상하고 있다고 밝혔다. 모건 스탠리는 다음 성장 단계가 소수의 대형 클라우드 업체가 아닌, 기업 고객, 국가 주도 AI(소버린 AI), 산업 고객 등 보다 다양한 고객군에 의해 이끌릴 것이라고 주장했다.
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모건 스탠리는 Nvidia에 대한 최선호 반도체 종목 의견을 재확인하며 비중확대(Overweight) 투자의견과 목표주가 $288을 유지했다. 모건 스탠리는 경영진이 분기 매출이 1,000억 달러에 근접하는 상황에서도 매출 성장 가속화가 지속될 수 있다는 자신감을 표명했다고 전했다. 또한 AI 연구소, 하이퍼스케일러, 기업 고객, 네오클라우드 업체, 소버린 AI 프로젝트 등으로 수요가 점점 다양해지고 있어, Nvidia의 실적이 소수의 대형 클라우드 기업에 의존한다는 우려가 줄어들고 있다고 밝혔다.
애널리스트들은 네트워킹과 CPU 부문도 하이퍼스케일러 고객 내에서 의미 있는 성장 동력으로 자리잡고 있다고 언급했다. 또한 각국이 자국 AI 인프라에 투자하고 기업들이 독자적인 AI 역량을 구축함에 따라, 소버린 AI 배포, 산업 응용, 기업 채택이 점점 더 중요해질 수 있다고 전망했다. 모건 스탠리는 커스텀 칩 채택이 늘어나고 있음에도 불구하고 Nvidia가 AI 컴퓨팅 워크로드에서 압도적인 점유율을 유지하고 있으며, 많은 배포 환경에서 여전히 AI 토큰당 최저 비용을 제공한다고 강조했다.
Nvidia 주가는 올해 AI 인프라 지출의 지속적인 강세와 수출 규제, 높은 밸류에이션, 하이퍼스케일러 자본 지출의 지속 가능성에 대한 우려가 맞부딪히면서 큰 폭의 등락을 반복했다. 변동성에도 불구하고 주가는 연간 기준으로 확실한 상승세를 유지했으며, 해당 주간에는 약 4% 상승하며 AI 관련 반도체 주식의 전반적인 반등을 이어갔다.
이번 보고서는 기술 섹터 전반이 AI 기반 실적 성장에 대한 기대와 높은 밸류에이션으로 인한 실망 가능성 우려 사이에서 엇갈린 흐름을 보이는 가운데 발표됐다. Nvidia 자체도 일관되게 강한 실적을 발표했음에도 간헐적으로 주가 압박을 받았으며, 이는 AI 선두 기업들이 반도체 랠리를 이끌어온 자본 지출 속도를 유지할 수 있을지에 대한 광범위한 논쟁을 반영한다.
모건 스탠리는 또한 Nvidia 경영진이 기존 성장주 펀드와 함께 가치 지향적 투자자들에게도 어필함으로써 투자자 기반을 넓히려는 노력을 기울이고 있다고 강조했다. 빠르게 증가하는 현금 창출 능력이 두 가지 투자 스타일 모두를 뒷받침한다는 점에서 이러한 전략이 유효하다고 평가했다.
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