월가 베테랑 전략가 제임스 E. 쏜, S&P 500 5년 내 14,000 도달 가능성 제기: "여러분은 현재 충분히 낙관적이지 않습니다"

TradingKey - 미 동부시간 7월 12일, 주류 투자은행들이 2026년 S&P 500 지수 목표치를 7,500~8,100 선으로 상향 조정하고 있던 가운데, 웰링턴알터스 프라이빗 웰스(Wellington-Altus Private Wealth)의 제임스 E. 손(James E. Thorne) 수석 시장 전략가 역시 훨씬 더 대담한 장기 전망을 내놓았다. 그는 S&P 500 지수가 향후 5년 내(2031년까지) 현재 수준인 약 7,500 선에서 두 배 가까이 상승하며 14,000 돌파라는 이정표를 세울 준비가 되어 있다고 분석했다.

[출처: X]

손 전략가는 소셜 미디어 플랫폼 X를 통해 "그렇다, 여러분은 충분히 낙관적이지 않다"라고 단언했다. 그는 시장이 AI 주도형 경제가 촉발할 수 있는 실적 잠재력을 이제 겨우 깨닫기 시작했다고 보고 있다. 이러한 주장은 미국 거시경제 환경에 대한 그의 평가에 근간을 두고 있는데, 미국이 2008년 금융위기 이후의 시대와는 판이하게 다른 새로운 "과열 주행(running hot)" 패러다임으로 향하고 있다는 분석이다.

손 전략가는 이를 "트럼프 시대이자 AI 주도형 과열 주행 체제"로 묘사했으며, 이는 연간 약 7%의 명목 GDP 성장률을 특징으로 하며, 이는 2025년 말의 약 5%보다 현저히 높은 수준이다. 그는 이를 2010년대의 장기 침체(secular stagnation)가 재현되는 것으로 보지 않고, 오히려 "성장, 생산성, 밸류에이션이 동시에 상승했던 1980년대 후반과 1990년대의 현대화된 버전"에 더 가깝다고 평가했다.

구체적인 전망과 관련해 손 전략가는 몇 가지 시나리오를 제시했다. 그의 기본 시나리오는 S&P 500의 주당순이익(EPS)이 2031년까지 약 600달러로 성장할 것으로 가정하며, 이 경우 약 22배의 주가수익비율(PER)을 적용하면 지수는 13,000대 초중반 범위에 위치하게 된다. 더 낙관적인 시나리오 하에서는, 투자자들이 AI 주도형 생산성 향상을 지속적인 구조적 변화로 받아들인다면, 25배의 PER을 적용해 지수가 15,000~16,000 선까지 상승할 수 있다고 보았다.

이 전망의 핵심 축은 폭발적인 기업 이익 성장이다. 손 전략가는 S&P 500 EPS가 2027년에 약 400달러에 달하고, 2031년까지 600~650달러로 추가 상승해 연간 성장률이 10.5%~14%에 달할 것으로 예상했다. 그는 이러한 성장이 "AI 설비투자(capex) 슈퍼사이클, 전액 즉시 비용 처리(full expensing), 그리고 생산 능력의 의도적인 재구축"의 결합을 통해 주도될 것이라고 굳게 믿고 있다.

손 전략가의 이러한 견해는 독단적인 것이 아니지만, 그 기간과 낙관 수준은 월가의 현재 2026년 컨센서스 전망을 뛰어넘는다. 예를 들어, 도이치뱅크, 모건스탠리( MS) 및 골드만삭스 ( GS) 등은 최근 2026년 말 S&P 500 지수 목표치를 약 8,000 선으로 설정했다.

손 전략가의 주장은 밸류에이션과 거품에 대한 시장의 지속적인 우려도 해소해 준다. 그는 현재의 AI 인프라 구축 붐을 단순한 "소프트웨어 과장 광고"가 아닌 "산업적 재정비(industrial retooling)"로 규정한다. 한편, 1분기 S&P 500 기업들은 실적 전망치를 약 27% 상회하며 월가의 예상치인 12%를 크게 웃돌았다. 그는 이러한 격차가 애널리스트들이 다양한 산업 전반에서 AI가 마진율에 미치는 침투 효과를 여전히 과소평가하고 있음을 증명한다고 믿는다.

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